Credit Spread-Bull Put Spread

Il Vertical Spread può essere costruito a dedito quindi è richiesto un esborso monetario "Debit Spread", oppure la strategia può essere costruita a credito ovvero all'apertura della operazione si origina un credito di capitale "Credit Spread".
Il presente articolo intende parlare appunto di questa seconda strategia:
Il Credit Spread come si è detto da origine alla sua apertura ad un credito, questa strategia può essere rialzista quindi si costruisce un Bull Put Spread oppure può essere ribassista quindi si ottiene un Bear Call Spread.

Bull Put Spread:
Dal nome della strategia emergono due fattori che si tratta di una strategia rialzista "bull", e che per la sua costruzione si utilizzano Opzioni Put.
Infatti la strategia nasce dalla vendita di Put Atm (at the money)scadenza fronte mese il che da la direzione alla nostra strategia rialzista ,al fine pero di limitare la perdita che si avrebbe nel caso in cui la nostra previsione fosse errata aggiungiamo alla nostra strategia l'acquisto di una Put OTM (out the money) sullo stesso titolo e sulla stessa scadenza,la quale essendo OTM richiederà un esborso di premio inferiore rispetto all'Opzione venduta il che genererà il Credit iniziale.
Adesso facciamo un esempio per chiarire:

Il titolo in questione è GM esso quota 4,89 quindi supponiamo di essere rialzisti, se avete letto gli articoli precedenti sulle Opzioni Call e Opzioni Put saprete che se vogliamo essere rialzisti su di un titolo possiamo comprare una Call oppure possiamo vendere una Put seppur otteniamo due profili rischio\rendimento totalmente diversi, supponiamo pertanto di vendere una Put ATM nel caso vendiamo Put 5 scadenza ottobre incassiamo il premio pari a 0,58, sappiamo che 0,58 per 100 rappresenta il nostro max guadagno mentre la perdita è potenzialmente illimitata (curva fuxia)l'obiettivo ora è quello di tagliare la perdita rinunciando a parte del nostro guadagno per fare questo ci copriamo una Put OTM quindi compriamo Put 4 scadenza ottobre pagando un premio pari ad 0,29,curva blu il che porta il nostro max guadagno a (0,58-0,29) per 100 quindi 29,00 per contratto ma la nostra perdita non sarà più illimitata ma limitata alla differenza tra gli strike meno il credito incassato inizialmente quindi nel nostro caso 71,00.Dalla combinazione dei due grafici otteniamo il grafico rischio\rendimento della nostra strategia.


Riepilogo Strategia:
outlook titolo:laterale e\o moderatamente rialzista;
Guadagno:limitato=Premio short put-premio long put;
Perdita:limitata=differenza tra gli strike-credito incassato;
break-heaven: strike put venduta-credito incassato.

Operatività
individuare titoli per i quali si prevede un andamento laterale o rialzista;
elevata volatilità implicità
tra gli strike individuati vi deve essere uno skew di volatilità favorevole (skew contract);
opzioni fronte mese.
Il prossimo articolo riguardera la strategia Bear Call Spread

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